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동종 기업을 비교합니다.

Oracle의 OCI 성장률 121%와 RPO는 빠른 확장 신호다. AWS 37%, Azure 43%, Google Cloud 82%도 성장 중이고 각 사업 범위가 달라 성장률만으로 우열을 정할 수 없으며 Oracle은 FCF 적자와 큰 임대 약정이 약점이다.

잔여계약의무와 단기 매출 전환 비중

664,000 백만달러

클라우드 인프라 매출 성장

121 %

영업현금흐름과 잉여현금흐름

-5,396 백만달러

미국 소매 이커머스 매출 추정치는 Amazon의 규모 우위를 시사하고 AWS는 높은 성장과 영업이익을 기록했다. 방문자 수는 세 경쟁사의 합산보다 작으며, AWS 수치는 소매 peer 비교가 아니므로 부문별 축을 분리해 평가해야 한다.

미국 소매 이커머스 매출 추정 점유율

39.7 %

Amazon 내부 사업부 수치; 소매 peer 비교와 별도

37 %

미국 순방문자; 합산 비교이며 거래액·전환율과 무관

243,800,000 명

IDC 기준 Salesforce는 세계 CRM 매출 점유율 1위이며 대형 peer보다 규모와 설치 기반이 큽니다. 그러나 Gartner는 주요 기존 업체의 점유율 소폭 잠식을 지적하고, 에이전트 구축 시장에서는 Salesforce가 2위여서 모든 비교축의 리더는 아닙니다.

규모 우위와 점유율 방어력

1

에이전트 구축·배포 시장 점유율

17.5 %Peer 2위

세계 CRM 시장 점유율

20 %Peer 1위

Search·YouTube의 배포 기반과 Cloud의 급성장·이익 개선은 강점이다. Cloud 점유율은 AWS와 Microsoft 아래 3위이며 단기 성장률만으로 장기 우위나 자본수익률을 보장하지 않는다.

전세계 검색엔진 추천 트래픽 점유율

91.1 %

글로벌 클라우드 인프라 매출 점유율

15 %

클라우드 고성장과 이익 개선

82 %

계약잔고와 회사 가이던스는 12개월 성장 기대를 뒷받침한다. 다만 RPO의 13%만 향후 12개월 내 인식할 예정이고 경쟁사도 빠르게 성장해, 신규 수주가 즉시 수익으로 이어진다고 볼 수 없다.

FY2027 매출 전망

90,000 백만달러

잔여계약의무와 단기 매출 전환 비중

664,000 백만달러

클라우드 인프라 매출 성장

121 %

회사는 3분기 매출 성장률을 9~12%로 제시했으며 Prime Day 일정 효과를 별도로 설명해 계절 비교를 보완한다. 이는 경영진 전망이지 실적이 아니며 소비 둔화·환율·관세와 투자비용이 결과를 바꿀 수 있다.

경영진 전망이며 실제 실적과 구분

9 %

Amazon 내부 사업부 수치; 소매 peer 비교와 별도

37 %

9월 Dreamforce와 Fin 인수 완료는 Salesforce가 AI 서비스 범위를 넓히는 단기 촉매입니다. 다만 행사는 발표 이벤트이고 Fin의 해결률·고객 수는 인수 대상 회사의 발표 수치라 ServiceNow·Microsoft 대비 실제 확장 매출 우위는 아직 확인되지 않았습니다.

Dreamforce 2026이 2026년 9월 15일부터 17일까지 열리며 Agentforce 제품 발표와 고객 사례가 예정됨

3

Salesforce가 2026년 9월 10일 Fin 인수를 완료해 3만 개 이상 기업 고객과 고객서비스 AI 모델을 편입함

76 %

5,139억 달러 Cloud 잔여이행의무와 82% 성장으로 수요 가시성이 커졌다. 그러나 잔여이행의무는 즉시 매출과 같지 않고 보고 범위가 변경돼 경쟁사 백로그와 직접 순위를 매기기 어렵다.

Gemini 앱 월간 활성 이용자

950,000,000 명

Google Cloud 잔여이행의무

513.9 십억달러

클라우드 고성장과 이익 개선

82 %

회사는 고객 수요와 계약을 근거로 데이터센터 투자를 확대하고 FY2027 매출 목표도 높였다. 그러나 200억 달러 ATM 발행, 1,250억 달러 장기 차입금, 분기 FCF 적자는 자본수익이 입증되기 전까지 주주 부담과 재무 유연성 저하를 뜻한다.

차입금 및 이자비용 부담

125,000 백만달러

ATM 주식 발행으로 조달한 자금

20,000 백만달러

미개시 데이터센터 임대 약정

288,000 백만달러

영업현금흐름은 늘었으나 최근 12개월 잉여현금흐름은 76억 달러 유출로 전년 182억 달러 유입에서 악화했다. 2분기 순이익의 대부분을 Anthropic 평가 조정이 설명하며 OpenAI 투자도 확대돼, 회계상 이익보다 현금 회수와 투자수익률을 봐야 한다.

Anthropic 투자 평가이익의 순이익 반영

50.486 십억달러

설비투자 증가와 최근 12개월 잉여현금흐름

-7.604 십억달러

OpenAI 투자 집행 및 남은 약정

28.7 십억달러

대규모 현금창출력을 M&A와 250억 달러 ASR에 배분한 점은 자본 반환과 전략적 확장의 강점입니다. 반면 현금·시장성 증권보다 훨씬 큰 부채 원금과 Anthropic 투자 집중, 여러 인수의 동시 통합은 Microsoft·Oracle보다 자본 배분 실행 리스크를 높입니다.

Salesforce가 2026년 9월 10일 Fin 인수를 완료해 3만 개 이상 기업 고객과 고객서비스 AI 모델을 편입함

76 %

Anthropic 투자 장부가가 2026년 7월 말 전략적 투자 포트폴리오의 약 45%를 차지함

45 %

대형 자사주 매입과 연속 M&A가 진행되는 가운데 2026년 7월 말 부채 원금은 395억 달러임

39.5 십억달러

현금창출력과 유동성은 AI·Wiz·Intersect 확장을 뒷받침한다. 그러나 상반기 설비투자가 전년 대비 두 배 이상 늘고 자사주 매입이 없었으며 신규 주식·우선주를 발행해 주주 자본 효율성은 재검증이 필요하다.

상반기 자사주 매입 중단

상반기 Class A/C 보통주 매입은 없었으며 기존 700억 달러 승인 한도 중 695억 달러 잔여

AI 인프라 자금 조달과 잠재 희석

40 십억달러

상반기 설비투자 급증

80.6 십억달러

Oracle 데이터베이스 기반 고객 관계와 빠른 IaaS 성장은 경쟁 우위의 기반이다. AWS·Azure·Google은 더 넓은 서비스와 규모를 갖고 있고 Google Cloud의 최근 성장도 강해 점유율이 유지된다는 증거는 아직 부족하다.

클라우드 인프라 매출 성장

121 %

기존 소프트웨어 매출 감소

-3 %

AWS 분기 매출 성장

37 %

Amazon은 온라인 소매의 규모와 판매자·광고 생태계를 갖췄지만 Walmart·Temu·eBay의 큰 방문자 합산과 경쟁한다. FTC와 22개 주의 소송은 판매자 광고비 관행에 대한 별도 위협이며 아직 혐의 단계라 결과를 확정해서는 안 된다.

미국 소매 이커머스 매출 추정 점유율

39.7 %

미국 온라인 광고 경매의 규제·판매자 관계 위험

FTC와 22개 주는 Amazon이 검색 광고 경매에서 판매자 광고비를 부당하게 높였다고 주장하며 2026년 8월 소송을 제기했다. 이는 소장상의 혐의이며 법원의 확정 판단이 아니다.

미국 순방문자; 합산 비교이며 거래액·전환율과 무관

243,800,000 명

Salesforce는 1위 CRM 설치 기반과 통합 데이터 플랫폼으로 peer의 고객 락인을 방어할 수 있습니다. 반면 회사 스스로 대형 제품군·AI 전문업체·민첩한 소규모 업체의 가격·구축 속도 우위를 인정하고 있어, AI가 기존 CRM의 차별성을 줄이면 현재의 리더 프리미엄 기대가 앞설 수 있습니다.

Salesforce는 대형 제품군 사업자·AI 기술 기업·더 민첩한 전문업체와의 경쟁 및 AI 인재 확보 위험을 공시함

1

규모 우위와 점유율 방어력

1

세계 CRM 시장 점유율

20 %Peer 1위

회사는 AI Mode가 추가 질의를 만들고 있다고 보고하며 검색 매출도 증가했다. 동시에 Network 광고는 감소했고 외부 AI 서비스의 검색 대체 효과를 정량화한 독립 자료가 없어 위협은 해소되지 않았다.

전세계 검색엔진 추천 트래픽 점유율

91.1 %

Google 검색 AI Mode 월간 활성 이용자

1,000,000,000 명

Google Search 및 기타 매출 성장

17 %

이번 분기 자료에서 최고경영진 교체나 새 구조조정 조치는 확인되지 않았다. 따라서 경영진 비교 자료는 제한적이며, 현재 판단은 경영진 인물보다 자본배분 결과에 초점을 둔다.

ATM 주식 발행으로 조달한 자금

20,000 백만달러

데이터센터 설비투자 증가

28,499 백만달러

영업현금흐름과 잉여현금흐름

-5,396 백만달러

공식 IR 페이지는 Andy Jassy가 CEO 겸 이사회 구성원임을 확인해 최근 리더십 공백의 증거는 보이지 않는다. 경영진의 자본수익률·peer 대비 실행을 직접 비교할 자료는 부족하며 잉여현금흐름은 투자 급증으로 음수다.

Andy Jassy 최고경영자 재임

Amazon 투자자 관계 페이지는 Andy Jassy를 사장 겸 최고경영자로 기재하고 있다. 최근 CEO 교체 사실은 이 자료에서 확인되지 않으며, 이 사실만으로 경영 실행의 질을 평가할 수는 없다.

설비투자 증가와 최근 12개월 잉여현금흐름

-7.604 십억달러

Benioff의 전략 연속성과 Washington의 운영·재무 경험은 Salesforce의 대형 전환을 추진할 기반입니다. 그러나 회장·CEO 겸임과 1억 7,000만~1억 9,000만 달러 구조조정 지급 예정액은 Microsoft·Oracle처럼 보다 분산된 승계·조직 구조를 가진 peer보다 실행 검증을 요구합니다.

Marc Benioff가 회장 겸 CEO를 유지하고 Robin Washington이 사장 겸 운영·재무 책임자를 맡음

2 명

2026년 7월 말 구조조정 관련 향후 현금 지급 예정액은 1억 7,000만~1억 9,000만 달러임

180 백만달러

Sundar Pichai 체제는 유지되고 회사가 AI·검색·Cloud 우선순위를 설명했다. 공개 자료만으로 경영진의 peer 대비 성과나 보상 연계를 비교하기 어렵다.

CEO 체제와 투자 우선순위

Q2 발표에서 Sundar Pichai가 Google·Alphabet CEO로 AI·검색·클라우드 전략을 설명했으며 최근 CEO 교체는 확인되지 않음

AI 인프라 자금 조달과 잠재 희석

40 십억달러

상반기 설비투자 급증

80.6 십억달러

SEC 공시에 네덜란드 개인정보 집단소송과 세무 분쟁이 기재되어 있다. 동종사도 개인정보 및 데이터센터 환경 부담을 공유하지만, 현재 자료만으로 Oracle의 ESG 상대 순위를 매길 수 없다.

개인정보 관련 네덜란드 집단소송

회사는 네덜란드에서 개인정보 처리와 관련한 집단소송 및 손해배상 청구에 대응 중이다. 회사는 방어 가능하다고 보지만 최종 결과는 불확실하다.

미개시 데이터센터 임대 약정

288,000 백만달러

Prime 관련 25억 달러 합의는 이미 확정돼 환급 이행이 계속되고 있어 잠재 위험만은 아니다. 광고 경매 소송은 별도 미결 혐의이며, 두 사안을 구분해 결과와 비용을 추적해야 한다.

Prime 가입·해지 관련 합의금 지급

2.5 십억달러

미국 온라인 광고 경매의 규제·판매자 관계 위험

FTC와 22개 주는 Amazon이 검색 광고 경매에서 판매자 광고비를 부당하게 높였다고 주장하며 2026년 8월 소송을 제기했다. 이는 소장상의 혐의이며 법원의 확정 판단이 아니다.

현재까지 중대한 재무 영향의 보안 사고가 없다는 점은 긍정적이며 Salesforce의 신뢰 내러티브를 지지합니다. 그러나 데이터·AI를 더 깊게 처리할수록 규제·보안 실패의 파급력이 커져 대형 SaaS peer와 함께 지속적인 통제가 필요합니다.

중대한 재무 영향이 확인된 보안 사고는 없지만 사이버 공격과 AI 규제 위반 위험이 핵심 통제 이슈로 남음

1

Data 360이 2026년 2분기에 104조 건의 레코드를 수집했고 Zero Copy 수집은 전년 대비 731% 증가함

731 %

검색·광고기술·Android 등 여러 사업이 규제 절차와 구제 명령에 노출됐다. 유동성과 다각화가 완충재지만 노출 범위가 핵심 유통에 직접 닿아 규제 비용이 장기화될 수 있다.

미국 광고기술 시장 행태 시정 조치

2026년 9월 법원은 경쟁사 제품과의 연동, 광고 경매 정보 공개와 기술 지원 등을 포함한 행태적 구제를 명령했다고 DOJ가 발표

반독점 판결과 현금 비용

EU Android 판결이 2026년 7월 확정되어 이자 포함 52억 달러를 지급했고 Q2말 단기 법률·규제 충당부채는 174억 달러. 미국 검색 배포·광고기술 시정 조치 및 항소도 진행 중

미국 검색 배포 방식에 대한 법원 구제

2025년 12월 최종판결은 일부 검색 배포 방식 제한, 데이터 공유와 경쟁자 대상 신디케이션 서비스를 요구했다. Alphabet 항소와 구제 범위 확정 절차가 진행 중

OCI 성장과 신규 AI 계약은 AI 투자 테마가 실제 인프라 매출로 이어지고 있음을 보여준다. AWS와 Google Cloud 등은 더 큰 생태계와 성장 규모를 보유하며, Oracle의 계약 상대방별 집중도·AI 응용 매출 기여는 공개 자료만으로 분리하기 어렵다.

AI 인프라 성장과 응용 소프트웨어의 성장 격차

IaaS 성장률은 121%인 반면 SaaS 애플리케이션은 10% 성장했다. AI 인프라 수요의 매출화는 확인되지만 기존 애플리케이션의 AI 수익화가 같은 속도로 진행된다는 증거는 아니다.

AI 클라우드 신규 계약

30,000 백만달러

클라우드 인프라 매출 성장

121 %

Agentforce ARR 15억 달러 이상과 240% 성장은 Salesforce가 AI를 기존 CRM 고객에게 판매할 수 있음을 보여줍니다. 그러나 IDC의 에이전트 시장 순위는 2위이고 파트너 조사에서 예약매출 동력으로 확인되지 않아, Microsoft·Oracle·AI 전문업체 대비 상업화 우위는 아직 입증 중입니다.

2026년 8월 파트너 조사에서 Agentforce 관심은 늘었지만 응답 파트너 중 누구도 예약매출의 주요 동력으로 보지 않음

56 %

Agentforce ARR이 15억 달러를 넘어 전년 대비 240% 이상 증가함

240 %

에이전트 구축·배포 시장 점유율

17.5 %Peer 2위

투자 확대가 OCI의 세 자릿수 성장을 뒷받침하고 회사는 12개월 유동성이 충분하다고 공시했다. 반면 분기 설비투자가 영업현금흐름을 넘어 FCF가 마이너스였고, 장기 임대 약정이 생겨 동종 대형사보다 자금조달과 투자수익률에 민감하다.

차입금 및 이자비용 부담

125,000 백만달러

고객 선급금의 영업현금흐름 기여

11,400 백만달러

미개시 데이터센터 임대 약정

288,000 백만달러

매출의 15%를 연구개발에 유지하고 AI·에이전트·Data Cloud에 투자하는 점은 전통 SaaS peer 대비 제품 전환 의지를 보여줍니다. 다만 2분기 비용 비율이 높아졌고 Microsoft·Oracle처럼 자체 인프라를 가진 peer보다 외부 호스팅 원가와 인재 경쟁에 더 노출될 수 있습니다.

2026년 8월 파트너 조사에서 Agentforce 관심은 늘었지만 응답 파트너 중 누구도 예약매출의 주요 동력으로 보지 않음

56 %

2026년 상반기 연구개발비는 매출의 15%이며 생성형 AI·호스팅 비용이 증가함

15 %

Oracle 데이터베이스와 지원 계약은 설치 기반 및 갱신 관성을 제공한다. 하이퍼스케일러는 더 넓은 인프라 생태계와 규모를 갖고 있어 DB 기반 전환비용이 전체 클라우드 경쟁 우위로 이어지는지는 별도 검증이 필요하다.

소프트웨어 지원 계약 갱신 관성

SEC 공시에 따르면 소프트웨어 지원 고객 대부분은 기술지원과 업데이트를 계속 받기 위해 계약 만료 시 갱신한다. 전환비용을 시사하지만 OCI 점유율 우위와 동일한 증거는 아니다.

클라우드·소프트웨어 매출 비중과 성장

89 %

Azure 및 기타 클라우드 성장

43 %

104조 건의 데이터 수집, Zero Copy 확대, 14%의 current RPO 성장은 Salesforce가 고객 데이터와 업무 흐름을 묶는 규모 우위를 갖고 있음을 보여줍니다. 다만 Microsoft·Oracle·SAP도 데이터와 업무 제품군을 보유하고 있고 RPO는 갱신과 인수 영향을 받으므로, 규모가 영구적인 경쟁 우위라고 단정할 수는 없습니다.

2026년 2분기 현재 계약잔고는 전년 대비 14% 증가했고 전체 잔여수행의무는 11% 증가함

14 %

Data 360이 2026년 2분기에 104조 건의 레코드를 수집했고 Zero Copy 수집은 전년 대비 731% 증가함

731 %

규모 우위와 점유율 방어력

1

6,640억 달러 RPO는 수요 가시성을 높이지만 향후 12개월 내 인식 예상은 13%이며 고객별 분포는 공개되지 않았다. 경쟁사 대비 대형 AI 계약과 15~19년 임대 약정이 함께 커져, 계약 취소·지연 시 자산 가동률과 고정비 부담이 불리할 수 있다.

AI 클라우드 신규 계약

30,000 백만달러

고객 선급금의 영업현금흐름 기여

11,400 백만달러

미개시 데이터센터 임대 약정

288,000 백만달러

단일 고객이 매출의 10%를 넘지 않아 대형 SaaS peer 대비 특정 고객 이탈 위험은 분산돼 있습니다. 반면 계약 법인 기준 매출의 65%가 미주에 있어 지역·기업 IT 지출의 집중은 남고, 실제 최종 고객 지역은 공시 수치보다 다를 수 있습니다.

2026년 2분기 계약 법인 기준 매출은 미주 65%, 유럽 25%, 아시아태평양 10%로 미주 비중이 높음

65 %

2026년 2분기와 상반기에 매출의 10% 이상을 차지한 단일 고객은 없음

10 %