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Deliveroo 제외 GOV는 23% 늘고 조정 EBITDA는 40% 증가했으나 GAAP 순이익은 30% 감소했다. Uber Delivery 예약액 성장률은 환율중립 기준 25%로 높지만 두 회사 지표의 범위와 산식이 달라 순위를 단정하기 어렵다.

Uber Delivery 거래액 증가율 비교

25 %

인수 제외 거래액 증가율

23 %

조정 EBITDA 증가와 거래액 대비 마진

2.8 %

Alibaba의 AI 클라우드와 다중 마켓플레이스는 JD의 직영 유통 및 PDD의 저가 중심 플랫폼과 다른 성장축을 제공한다. JD는 2분기 영업이익 흑자 전환을 보였고 PDD는 비GAAP 이익이 감소했으며, 수치와 사업 범위 차이 때문에 어느 한 업체의 일방적 우위를 결론내리기 어렵다.

AI 클라우드·컴퓨트 서비스 매출 성장

45 %

JD.com의 2026년 2분기 매출·이익 흐름

-2.9 %

PDD Holdings의 비GAAP 순이익 감소

-13 %

Uber는 580억 달러 총예약액과 4.9% EBITDA 비중을 기록해 Lyft의 규모·비중을 웃돌았고, 차량호출과 배달을 함께 보유한다. DoorDash는 배달에서 더 빠르게 성장했으며 지표 정의와 Deliveroo 인수 효과를 조정해 비교해야 한다.

2026년 2분기 배달·지역상거래 예약액 증가율

Uber 배달 총예약액은 26% 증가했다. DoorDash 마켓플레이스 GOV는 인수한 Deliveroo 효과 포함 36%, 제외 23% 증가했다. 분류와 범위가 달라 성장률만 참고하고 수익률을 직접 순위화하지 않는다.

2026년 2분기 플랫폼 규모와 총예약액 대비 조정 EBITDA 비중

Uber는 2분기 총예약액 580억 달러와 조정 EBITDA 비중 4.9%를 기록했다. Lyft는 총예약액 55억 달러, 활성 탑승객 3,050만 명, 조정 EBITDA 비중 3.2%였다. 규모와 이용자 정의가 달라 방향성 비교로 한정한다.

총예약액 대비 조정 EBITDA 비중

4.9 %

9월 17일 Costco 전 창고점 서비스가 시작됐고 회사는 3분기 GOV 330억~340억 달러를 전망했다. Costco 주문량은 공개되지 않아 출시만으로 초과 성장을 가정하기 어렵다.

2026년 3분기 거래액·조정 EBITDA 전망

회사는 2026년 3분기 Marketplace GOV 330억~340억 달러와 조정 EBITDA 9억 5,000만~11억 달러를 전망했다.

Costco 미국 전 창고점 당일배송 입점

2026년 9월 17일 Costco가 DoorDash 마켓플레이스에 미국 전 창고점 기준으로 입점해 4,000개 이상 상품의 당일배송 주문을 시작했다. Costco 회원 계정 연동이 필요하다.

인수 제외 거래액 증가율

23 %

AI 서비스와 커머스를 한 생태계에 결합하는 선택지는 Alibaba의 차별점이다. 그러나 촉매의 수익 기여가 확정되기 전이며, 현 분기의 잉여현금흐름 유출은 성장에 지불하는 비용을 보여준다.

즉시배송의 주문당 경제성과 점유 유지

Taobao Instant Commerce는 평균 주문금액 상승과 배송 효율 개선으로 분기 대비 단위경제성을 높였고, 회사 발표 기준 시장점유율을 유지했다. 고가 식품과 비식품 주문 비중을 높이는 중이다.

AI 클라우드·컴퓨트 조정 EBITA 성장

133 %

AI 인프라 지출과 잉여현금흐름 유출

2026년 6월 분기 자본지출은 676억8천만 위안으로 전년 대비 75% 증가했다. 영업현금흐름은 229억5천만 위안 유입이었으나 잉여현금흐름은 446억7천만 위안 유출로 전년 동기 유출 188억2천만 위안보다 확대됐다.

회사는 3분기 총예약액 성장률 18~22%를 제시해 가까운 영업 지표가 명확하다. Delivery Hero 거래는 최소 지분과 규제 승인이 남아 있어 촉매이자 불확실성이다.

Delivery Hero 공개매수 규모와 완료 조건

14.8 십억달러

2026년 3분기 총예약액 및 조정 EPS 전망

58.25 십억달러

현금·투자자산 62억 달러와 2분기 잉여현금흐름 7억 4,200만 달러는 재무 유연성을 준다. Deliveroo 대가 37억 달러 중 약 20억 달러가 영업권이며 자사주 매입도 10억 달러를 넘어 투자수익률 점검이 필요하다.

자사주 매입 집행액

1,049 백만달러

현금성 유동성과 전환사채

6,200 백만달러

2분기 잉여현금흐름

742 백만달러

AI 클라우드의 매출과 부문 EBITA는 고성장해 자본투자의 초기 성과를 보여준다. 반면 분기 자본지출은 75% 증가하고 잉여현금흐름 유출이 확대돼, JD의 양의 잉여현금흐름 등 peer와 비교할 때 투자 회수와 자본 효율을 계속 확인해야 한다.

AI 클라우드·컴퓨트 조정 EBITA 성장

133 %

AI 인프라 지출과 잉여현금흐름 유출

2026년 6월 분기 자본지출은 676억8천만 위안으로 전년 대비 75% 증가했다. 영업현금흐름은 229억5천만 위안 유입이었으나 잉여현금흐름은 446억7천만 위안 유출로 전년 동기 유출 188억2천만 위안보다 확대됐다.

영업이익 감소와 경쟁·투자 비용 부담

-57 %

최근 12개월 잉여현금흐름이 100억 달러를 넘어 전략 투자 선택지를 제공한다. 반면 Delivery Hero 전체 지분가치 148억 달러는 분기말 유동성보다 크며, 추가 조달과 중복 시장 매각·통합 실행이 필요하다.

Delivery Hero 공개매수 규모와 완료 조건

14.8 십억달러

분기말 유동성 및 변동금리 인수금융 차입

5.4 십억달러

분기 잉여현금흐름과 최근 12개월 현금창출

2.792 십억달러

DoorDash의 인수 제외 주문과 GOV는 각각 17%, 23% 늘었다. Uber Delivery Gross Bookings는 25% 증가했고 ACSI 만족도도 Uber Eats 76점으로 DoorDash 74점보다 높아 우위가 고정됐다고 보기 어렵다.

인수 제외 주문 증가율

17 %

낮은 전환비용과 수수료·할인 경쟁

회사는 소비자가 비용·품질·상품 선택에 따라 여러 배달 플랫폼을 쉽게 오가며, 경쟁사의 할인과 낮은 수수료가 주문·마케팅 비용과 실적을 압박할 수 있다고 공시했다.

Uber Delivery 거래액 증가율 비교

25 %

Alibaba의 마켓플레이스 규모와 클라우드 성장은 방어력을 제공한다. 반면 핵심 고객관리 수익은 보고 기준 감소, 영업이익은 57% 감소했고, 경쟁사들도 저가·물류·배송에 투자해 우위가 자동으로 이익으로 이어지지는 않는다.

중국 전자상거래 고객관리 수익 및 거래활동

-7 %

영업이익 감소와 경쟁·투자 비용 부담

-57 %

JD.com의 2026년 2분기 매출·이익 흐름

-2.9 %

Uber는 Lyft 대비 프리미엄 등급 비중과 플랫폼 규모에서 강한 위치를 보인다. 운전자 보상·비운행 인센티브가 오르고 제휴 자율주행 서비스는 아직 작은 범위라 경쟁 우위의 지속을 단정하기 어렵다.

운전자 보상과 인센티브 상승 압력

15.78

2026년 2분기 배달·지역상거래 예약액 증가율

Uber 배달 총예약액은 26% 증가했다. DoorDash 마켓플레이스 GOV는 인수한 Deliveroo 효과 포함 36%, 제외 23% 증가했다. 분류와 범위가 달라 성장률만 참고하고 수익률을 직접 순위화하지 않는다.

프리미엄 등급 관측 이용 비중

20.1 %Peer 1위

2분기 보고서에는 Tony Xu CEO와 Ravi Inukonda CFO가 서명했다. 이 사실만으로 성과나 승계 계획의 우열을 판단할 수 없고 다지역 통합과 투자수익이 핵심 검증 항목이다.

2분기 보고서 서명 경영진

2026년 2분기 보고서 서명란에는 Tony Xu가 최고경영자, Ravi Inukonda가 최고재무책임자로 기재됐다.

Deliveroo 인수 대가와 영업권

3,724 백만달러

Alibaba는 국내·국제 커머스를 묶고 AI 컴퓨트 조직도 통합하는 구조 개편을 진행했다. 경쟁사 비교에서도 사업 범위가 달라 책임성과 성과를 판단하려면 새 세그먼트 기준의 연속 자료가 필요하다.

중국·국제 이커머스 및 즉시배송 사업 통합

회사는 중국 이커머스, 국제 디지털 커머스 및 일부 신선식품 사업을 Alibaba E-commerce Group으로 통합해 국내·국경간 플랫폼 시너지를 추진하고 분기부터 중국 이커머스·즉시배송·국제 이커머스·글로벌 도매를 나눠 공시했다.

AI·클라우드와 커머스 플랫폼 통합 전략

FY2026 20-F는 AI+Cloud와 소비를 전략적 우선순위로 제시하고 AI 기술을 기업 서비스와 전자상거래·인터넷 플랫폼 전반에 적용한다고 설명했다. 실제 촉매는 클라우드 성장의 현금화 및 커머스 전환율 개선으로 검증되어야 한다.

공시상 CEO와 CFO가 최신 분기보고서에 서명했고 영업·현금흐름은 성장했다. 해당 자료만으로 경영진의 상대적 질이나 승계 계획을 판단하기 어렵고, 대형 인수는 실행력을 검증할 과제다.

Delivery Hero 공개매수 규모와 완료 조건

14.8 십억달러

최신 분기공시에 서명한 최고경영자와 최고재무책임자

2026년 2분기 10-Q에는 Dara Khosrowshahi가 최고경영자, Balaji Krishnamurthy가 최고재무책임자로 서명했다. 이 사실만으로 승계 계획이나 경영진 성과를 단정할 수 없다.

총예약액 대비 조정 EBITDA 비중

4.9 %

회사는 배달자 분류 소송·중재와 캘리포니아 급여세 평가 항소를 공시했고 감사 건은 충당금을 기록했다. 최저 보상 규정은 비용과 소비자 수수료를 높일 수 있어 법적 결과와 수요 반응을 함께 봐야 한다.

배달자 최저 보상 규정의 비용·수요 상충

회사는 뉴욕시 최저 보상 기준 등 규제가 운영비와 복잡성을 높여 소비자 수수료 인상으로 이어질 수 있고, 수수료가 오르면 수요가 감소할 수 있다고 공시했다.

배달자 분류 소송과 캘리포니아 세무감사

회사는 독립계약자 분류에 관한 집단·개별 소송과 중재가 진행 중이라고 밝혔다. 캘리포니아 급여세 감사에서는 2023년 불리한 평가가 내려져 항소 중이며 2026년 6월 말 현재 충당금을 기록했다.

EU 집행위는 AliExpress의 불법·위험·위조상품 위험 관리 부족을 구체적으로 제재했다. 이는 국제 판매자망의 범위가 넓은 Alibaba에 지속적 준수 비용을 부과하며 다른 마켓플레이스와 비교한 통제 수준의 독립 자료는 부족하다.

AliExpress의 EU 디지털서비스법 벌금

EU 집행위원회는 불법·위험·위조 상품 판매 관련 위험을 충분히 평가·완화하지 못했다며 AliExpress에 5억5천만 유로 벌금을 부과했다. AliExpress 대응계획 제출기한은 2026년 10월 20일이다.

국제 전자상거래 사업 매출 역성장

-1 %

Uber는 대규모 공급망과 유연한 파트너 모델을 유지하고 있으나 미국에서 15만 명 이상의 운전자가 관련 중재를 제기했거나 예고했다. 충당부채가 감소했어도 불리한 판결과 보험 청구는 재무에 영향을 줄 수 있다.

법률·규제·비소득세 관련 충당부채

1.8 십억달러

운전자 고용 분류 관련 청구와 법률 위험

150,000 명

운전자 플랫폼 전환과 다중 이용 가능성

회사는 운전자가 언제 어디서 일할지 선택하고 경쟁 플랫폼도 자유롭게 사용할 수 있다고 설명한다. 이는 공급 네트워크 효과와 함께 다중 이용으로 인한 전환비용 제한도 시사한다.

DashPass 회원 순증과 식료품·소매 주문의 높은 회원 비중은 반복 이용 기반을 넓힌다. 다만 DoorDash 만족도 74점은 Uber Eats 76점과 Grubhub 75점보다 낮고, 회원 주문은 비회원 주문보다 총이익률이 낮다는 회사 설명이 있다.

DashPass 가입 성장과 수익성 상충

2026년 2분기까지 12개월간 미국 유료 DashPass 회원 순증은 직전 24개월 합계보다 많았다. 회사는 회원제가 주문 빈도·유지를 높이지만 비회원 주문보다 총이익률이 낮다고 밝혔다.

미국 식료품·소매 주문의 회원 비중

75 %

미국 음식배달 고객만족도 비교

74

Alibaba는 Taobao·Tmall의 대규모 소비자 접점과 즉시배송 주문경제 개선을 함께 보유한다. 다만 수치화된 take-rate나 외부 검증 가격력 비교가 없고 고객관리 수익은 보고 기준 7% 감소했다.

보조금 회계변경과 실질 고객관리 수익 성장의 차이

신규 사업 개발 프로그램 관련 보조금 일부를 판매·마케팅비에서 매출 차감으로 재분류해 보고 고객관리 수익 성장률이 낮아졌다. 조정 기준으로도 증가율은 1%에 그쳤고 거래활동은 약했다.

즉시배송의 주문당 경제성과 점유 유지

Taobao Instant Commerce는 평균 주문금액 상승과 배송 효율 개선으로 분기 대비 단위경제성을 높였고, 회사 발표 기준 시장점유율을 유지했다. 고가 식품과 비식품 주문 비중을 높이는 중이다.

중국 전자상거래 고객관리 수익 및 거래활동

-7 %

Deliveroo 제외 주문이 17% 늘어 최근 수요는 견조하다. 반면 미국 체인 식당 매출 증가가 메뉴가격 상승률에 못 미쳤고 소비자 설문에서 할인 영향이 커, 성장의 일부가 가치 제안과 프로모션에 의존할 수 있다.

인수 제외 주문 증가율

17 %

배달·픽업·예약 통합 앱 선호

64 %

할인·혜택의 재주문 영향

87 %

Alibaba의 즉시배송은 앱 이용자와 주문 구성을 넓히는 수단으로 기능한다. 그러나 JD의 2분기 매출도 감소했고 PDD 순이익도 감소해 업계 투자 부담이 드러나며, Alibaba의 고객관리 수익은 조정 후에도 1% 성장에 그쳤다.

중국 즉시배송 사업 매출 성장

45 %

중국 전자상거래 고객관리 수익 및 거래활동

-7 %

JD.com의 2026년 2분기 매출·이익 흐름

-2.9 %

DoorDash는 주로 마켓플레이스·배달·가맹점 소프트웨어를 제공해 전통적 소매 재고 위험은 핵심 축이 아니다. 자체 운영 소매점의 재고 축소와 상품 원가 변동 위험은 공시됐으나 사업 규모 비교자료는 제한적이다.

직영 소매 운영의 재고 위험

회사는 자체 운영 소매점이 식품안전·허가 규제와 재고 축소 손실 및 재판매 상품 비용 변동 위험에 노출된다고 공시했다. 핵심 마켓플레이스와는 구분되는 일부 사업이다.

국가별·지역별 플랫폼 경쟁

DoorDash는 지역 상거래에서 Uber Eats, Amazon, Prosus, Delivery Hero 및 현지 사업자와 경쟁한다고 공시했다. 소비자·가맹점·배달자는 복수 플랫폼을 병행할 수 있다.

Alibaba는 일부 직접판매·물류 사업을 계획적으로 줄이고 있다. 이번 자료에는 JD·PDD와 비교할 재고 회전율·반품률이 없어 재고관리 우위를 주장할 수 없다.

중국 전자상거래 고객관리 수익 및 거래활동

-7 %

직접판매·물류 등 매출 감소와 사업 축소

-10 %

DoorDash는 예약, 15만 개 이상 매장 디지털 주문, AI 기능과 글로벌 기술 플랫폼으로 서비스 범위를 넓힌다. 출시 건수보다 유료 전환과 단위경제성 개선이 경쟁력을 가를 것이다.

Costco 미국 전 창고점 당일배송 입점

2026년 9월 17일 Costco가 DoorDash 마켓플레이스에 미국 전 창고점 기준으로 입점해 4,000개 이상 상품의 당일배송 주문을 시작했다. Costco 회원 계정 연동이 필요하다.

공통 기술 플랫폼·AI 기능 출시

회사는 2026년 상반기에 글로벌 공통 기술 플랫폼 일부를 배포하고 주문 마찰과 참여 개선을 목표로 하는 AI 기능을 제품에 출시했다고 밝혔다.

예약·디지털 주문 서비스 확장

150 %

Alibaba는 Qwen·AI 클라우드와 이를 커머스에 연결하는 자체 생태계를 갖췄고 클라우드 부문 매출·EBITA가 모두 성장했다. 다만 소비자용 AI 지출과 설비투자 부담이 크며, 공개된 독립 경쟁사 대비 제품 전환율 자료는 제한적이다.

AI 클라우드·컴퓨트 서비스 매출 성장

45 %

AI 클라우드·컴퓨트 조정 EBITA 성장

133 %

AI 인프라 지출과 잉여현금흐름 유출

2026년 6월 분기 자본지출은 676억8천만 위안으로 전년 대비 75% 증가했다. 영업현금흐름은 229억5천만 위안 유입이었으나 잉여현금흐름은 446억7천만 위안 유출로 전년 동기 유출 188억2천만 위안보다 확대됐다.