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영국 주택대출과 리테일 예금 시장에서 1위 지위를 확고히 지키고 있습니다. 그러나 Barclays나 HSBC와 같은 글로벌 다각화 포트폴리오가 없어 영국 경제 지표에 실적이 100% 연동됩니다.

영국 개인 당좌예금(PCA) 점유율 24% 초과 및 조달 비용 우위

24 %

영국 주택담보대출 시장 점유율 1위(약 18~19%) 및 NatWest·Barclays 대비 우위

18 %

Barclays는 영국 주요 은행 peer에 포함되며 소매·기업·투자·미국 소비자금융을 함께 운영한다. 시장 데이터의 주가순자산비율은 낮지만 ADR 환산과 peer 동일 기준이 아니어서 상대적 저평가로 단정하지 않는다.

Barclays 주가순자산비율 시장 스냅샷

0.83 배

영국 주요 은행

15.3 %

미국 국내 예금 중심 은행과 달리 홍콩·영국·국제 기업금융·자산관리를 잇는 구조가 차별화된다. 이 국제 연결성은 지역 다양성과 함께 홍콩 부동산·중국 경기 노출을 높이며, 이번 자료만으로 종합 peer 순위를 매길 수 없다.

글로벌 은행 peer 비교의 핵심 축

HSBC는 홍콩·영국의 대형 은행 기반, 아시아 자산관리, 국제 기업금융과 거래은행 수익을 함께 보유한다. 미국 대형은행의 국내 소비자 예금·카드·시장 사업과 비교하면 국제 연결성은 차별점인 반면 홍콩 부동산·중국 경기와 교차국가 규제 노출이 더 크다. 동일 회계·감독 기준의 peer 순위 자료는 이번 수집에서 확인하지 못했다.

자산관리 수수료·기타수익 성장

21 %

고객 예금 기반의 반기 성장

56 십억달러

Santander는 고객 1억8,200만 명과 15.6% RoTE를 바탕으로 국제 규모와 다각화된 성장축을 갖는다. 그러나 BBVA의 RoTE 22.2%, 효율성 37.8%와 비교하면 현재 운영 성과는 열위이고, 더 높은 미래 수익성 기대가 기본 경로보다 앞서 있을 수 있다.

인수 완료·2028년 목표

Santander는 2026년 8월 20일 Webster 인수를 완료했으며, 거래 후 미국 사업은 약 3,270억 달러 자산·1,720억 달러 예금 규모가 되고 약 8억 달러 비용 시너지와 2028년 미국 RoTE 18%를 목표로 함

2026년 상반기 peer

2.93 %

2026년 상반기 peer

42.8 %

구조적 헤지 수익 증대와 자동차 금융 이슈 종결이라는 명확한 밸류에이션 정상화 촉매를 보유하고 있습니다. 다만 최종 조사 결과 확정 전까지는 단기 주가 상단이 제약받고 있습니다.

FCA 자동차 할부금융 수수료 조사 최종 확정 및 자본 불확실성 해소 촉매

0

FCA 자동차 할부금융(Black Horse) 수수료 조사에 따른 대규모 배상 충당금 리스크

1,950 백만파운드

2028년 RoTE와 수익 성장 목표는 측정 가능한 촉매를 제공한다. 다만 목표는 경영진 계획이고 비용절감이 투자·인플레이션 증가를 따라잡지 못하면 peer 대비 재평가가 지연될 수 있다.

상반기 자본환원과 2028년 환원 계획

2026년 상반기에 2.3십억파운드의 자본환원을 발표했고, 2026~2028년 15십억파운드 초과 환원을 계획한다.

2028년 수익성·성장·효율 목표

Barclays는 2028년 RoTE 14% 초과, 2025~2028년 수익 5% 초과 연평균성장률, 비용·수익 비율 낮은 50%대를 목표로 제시했다.

17% 이상의 중기 수익성 목표와 2026년 순이자이익 전망은 추적 가능한 분기점을 제공한다. 목표는 회사 전망이므로 peer보다 높은 수익을 보장하지 않으며, 신용비용과 비용 증가를 함께 점검해야 한다.

2026~2028년 수익성·매출 목표

회사는 2026~2028년 notable items 제외 유형자본이익률 17% 이상을 목표로 유지하고, 2028년에는 환율·주요 일회성 항목 제외 매출 5% 성장을 목표로 한다. 2026년 은행 순이자이익 전망은 최소 460억 달러다.

2026년 은행 순이자이익 전망

46 십억달러

9개월 실적 발표일이 정해져 있고 Webster 종결·TSB 통합·신용비용이라는 측정 가능한 확인 항목이 분명하다. 다만 BBVA와 CaixaBank도 강한 수익성과 자본을 보유해 Santander의 이벤트가 독점적인 재평가 촉매라고 보기는 어렵다.

9개월 실적 확인 일정

Santander는 2026년 9개월 실적 발표를 10월 28일로 예정했으며, Webster 편입 이후 미국 예금·비용·자본과 그룹 신용비용을 처음 확인할 핵심 이벤트임

인수 완료·2028년 목표

Santander는 2026년 8월 20일 Webster 인수를 완료했으며, 거래 후 미국 사업은 약 3,270억 달러 자산·1,720억 달러 예금 규모가 되고 약 8억 달러 비용 시너지와 2028년 미국 RoTE 18%를 목표로 함

전년 동기

9 %

무리한 외형 확장 대신 명확한 잉여 자본 환원 공식을 통해 주주 가치를 극대화하고 있습니다. 유럽 상업은행 중 가장 예측 가능하고 높은 자본 환원 정책을 유지합니다.

보통주자본(CET1) 비율 14.1% 및 연간 20억 파운드 자사주 매입

14.1 %

누진적 배당 정책 및 잉여 자본의 전액 주주 환원 원칙

0

미국 개인대출과 청소년 금융으로 제품 범위를 넓힌 점은 성장 선택지를 제공한다. 그러나 영업권과 무형자산이 새로 인식됐고 GoHenry는 아직 승인 전이어서 인수 효율이 peer보다 높다고 말하기 이르다.

Best Egg 완료와 GoHenry 인수 진행

Best Egg 인수는 2026년 5월 1일 완료됐고 GoHenry 인수 계약은 2026년 4분기 종결 예정이며 규제승인이 필요하다.

Best Egg 인수 영업권과 무형자산

Best Egg 인수로 2026년 6월 말 무형자산 약 0.1십억파운드와 영업권 약 0.4십억파운드가 인식됐다.

행셍은행 완전자회사화는 홍콩 고객 기반과 그룹 통합의 폭을 늘리는 전략적 배분이다. 초기 CET1 영향이 약 110bp였고 이후에도 자본비율이 하락해, 수익·비용 시너지가 나타나기 전까지 거래의 자본 수익성을 확정하기 어렵다.

중간배당과 자사주 매입 재개

1 십억달러

행셍은행 완전자회사화 후 보통주자본비율

14.1 %

행셍은행 민영화와 자본 투입

110

폴란드 매각은 약 19억 유로의 자본이익과 CET1 증가를 만들었고, Webster는 미국 예금 기반과 규모를 확대해 자본 재배치의 논리를 제공한다. 반면 TSB 통합 비용과 Webster의 현금·주식 대가가 동시에 발생해, 거래가 peer의 유기적 자본환원보다 효율적인지는 통합 결과를 봐야 한다.

인수 완료·2028년 목표

Santander는 2026년 8월 20일 Webster 인수를 완료했으며, 거래 후 미국 사업은 약 3,270억 달러 자산·1,720억 달러 예금 규모가 되고 약 8억 달러 비용 시너지와 2028년 미국 RoTE 18%를 목표로 함

분기 말·인수 영향

14 %

2025–2026 누적

2025년과 2026년에 걸친 최소 100억 유로 자사주 매입 계획 중 2026년 상반기 기준 약 90억 유로를 배분했으며, H1 실적에 대한 약 18억 유로 매입은 ECB 승인을 받음

블랙호스(Black Horse)를 통한 영국 최대 자동차 할부금융 사업을 영위한 결과, 경쟁 은행들(NatWest, HSBC 등) 대비 규제 배상금 리스크 노출도가 가장 큽니다.

FCA 자동차 할부금융(Black Horse) 수수료 조사에 따른 대규모 배상 충당금 리스크

1,950 백만파운드

Barclays는 1,200만 명 앱 기반과 기존 금융 관계를 활용할 수 있다. 반면 Monzo·Starling·Chase가 같은 개인 당좌계좌 경쟁 목록에 있어 서비스 품질과 신규 고객 획득에서 지속적인 압박이 있다.

Barclays 모바일 앱 이용 고객

12 명

디지털 도전자 포함 당좌계좌 경쟁

개인 당좌계좌 서비스 조사에서 Barclays는 Chase, Monzo, Starling 등 디지털 사업자와 같은 경쟁 목록에 포함되었다.

디지털화와 기술 발전이 신규 진입 및 경쟁사 서비스 확장을 가능하게 한다고 회사가 위험으로 공시했다. HSBC 영국 모바일 경험은 조사에서 중위권으로 나타났지만, 그룹 전반의 시장점유율 하락이나 예금 유출을 보여주는 자료는 없다.

영국 모바일 금융 서비스의 경쟁 압력

75 %

은행권 전반의 핀테크 보급 확대

HSBC는 디지털화와 기술 발전이 신규 진입자의 은행업 진출 및 경쟁사의 신상품·서비스 제공을 가능하게 한다고 최신 위험 공시에 명시했다.

Santander는 9개 핵심 시장과 결제·소비자금융·자산관리 플랫폼을 묶어 고객 접점을 방어할 자원이 있다. 반면 ECB는 기업·소비자 신용 기준의 추가 긴축을 예상하고, BBVA는 Santander보다 높은 RoTE와 효율성을 기록해 규모만으로 경쟁 우위를 설명하기 어렵다.

전년 동기

10 %

유로지역 은행 설문

ECB의 2026년 2분기 대출설문에서 기업대출과 소비자신용 기준이 NPL과 위험 인식의 영향으로 순긴축됐고, 3분기에도 추가 긴축이 예상됨

2026년 상반기 peer

42.8 %

찰리 넌 CEO 취임 이후 일관된 비용 통제와 디지털 투자를 통해 유럽 은행권 중 가장 낮은 영업비용/수익 비율을 달성했습니다.

찰리 넌(Charlie Nunn) CEO 체제의 디지털 혁신 및 자산관리 수익 다각화

0

실적 발표에서 현 CEO 체제와 목표 실행의 연속성이 확인된다. 그러나 리더십의 peer 대비 성과와 승계 준비도를 독립적으로 비교할 공개 자료는 부족하다.

현 그룹 최고경영자 확인

2026년 1분기 실적 발표는 C. S. Venkatakrishnan을 그룹 최고경영자로 명시했으며, 해당 자료에서 CEO 교체 계획은 제시하지 않았다.

절감 조치 규모를 공개하고 목표를 상향해 실행 진척은 확인된다. 상반기 목표 기준 비용이 2% 늘어 비용 절감이 아직 절대 비용 감소를 뜻하지 않으며, 구조조정 비용도 회수기간 판단에 포함해야 한다.

조직 단순화 절감액과 비용 집행

1.7 십억달러

CEO 연속성 아래 Santander는 비용 절감, 디지털 판매 증가, 고객자금 확대를 함께 보고해 실행의 선행 지표를 제시했다. 그러나 BBVA의 더 높은 RoTE·효율성과 Webster·TSB 통합 부담을 감안하면 경영진의 peer 우위는 아직 성과로 확정되지 않았다.

인수 완료·2028년 목표

Santander는 2026년 8월 20일 Webster 인수를 완료했으며, 거래 후 미국 사업은 약 3,270억 달러 자산·1,720억 달러 예금 규모가 되고 약 8억 달러 비용 시너지와 2028년 미국 RoTE 18%를 목표로 함

경영 연속성

Héctor Grisi는 2023년 1월 1일부터 Santander CEO로 재직 중이며, 2026년 상반기 ONE Transformation으로 비용을 낮추고 디지털 판매를 21% 늘리는 실행 성과가 보고됨

2026년 상반기 peer

42.8 %

과거 불완전판매 이슈 이후 강력한 컴플라이언스 체계를 구축하여 규제 요구를 충실히 이행하고 있습니다. 다만 대형 리테일 은행 특성상 소비자 보호 규제에 항시 노출되어 있습니다.

영국 FCA 소비자 보호 규정(Consumer Duty) 준수 및 과거 영업 관행 제재 리스크

0

430백만파운드 충당금과 FCA 제도 부분 정지는 과거 영업행위 리스크가 현재에도 남아 있음을 보여준다. 업계 공통 제도이지만 Barclays의 최종 부담과 평판 영향이 peer보다 작다고 판단할 근거는 없다.

FCA 자동차금융 보상제도의 부분 정지

FCA는 자동차금융 보상제도를 진행하되 상급재판소의 법적 도전 심리 전까지 일부 계산·지급 의무가 정지됐다고 공지했다.

자동차금융 보상충당금과 법적 불확실성

2026년 6월 말 자동차금융 보상충당금은 430백만파운드였고, 7월 2일 상급재판소가 FCA 보상제도의 일부를 정지했다.

상반기 보고서가 11억 달러 충당금과 복수의 법적 청구를 구체적으로 공개해 위험을 추적할 수 있다. 특정 peer보다 소송 부담이 큰지 비교할 동일 기준 자료는 없고, 결과가 충당금보다 커질 가능성도 배제되지 않는다.

헤럴드 펀드 소송의 잠재 손실 불확실성

1.1 십억달러

Santander는 2030년 녹색금융 목표의 85%를 조기에 달성해 전환금융 사업의 가시성을 높였다. 그러나 CFTC의 기록관리·감독 제재와 금융배출 성과 측정의 한계가 남아 있어 HSBC·BBVA 등 peer 대비 ESG 리더십을 단정할 수 없다.

2030년 목표

85 %

미국 규제·컴플라이언스

0.5 백만달러

스코티시 위도우즈를 통해 영국 내 강력한 퇴직연금 및 생명보험 AUM을 보유하고 있습니다. 그러나 글로벌 프라이빗 뱅킹(PB) 및 자산관리 역량에서는 UBS나 HSBC 대비 영국 내수 시장에 국한됩니다.

스코티시 위도우즈(Scottish Widows) 보험·연금 및 자산관리 AUM 플랫폼

0

프라이빗뱅크·자산관리 고객잔액 증가는 사업 확장 신호다. 그러나 AUM 순유입과 수수료율이 분리 공시되지 않아 HSBC·대형 자산관리 peer 대비 경쟁력을 판단하기 어렵다.

프라이빗뱅크·자산관리 고객잔액과 예금 믹스

프라이빗뱅크·자산관리 수익은 고객잔액 증가의 혜택이 예금 믹스 영향으로 상쇄되어 대체로 안정적이었다.

21%의 분기 성장과 상반기 수수료 증가가 은행의 아시아 부유층 전략에 힘을 보탠다. 그러나 순자금 유입과 시장 상승 효과가 분리되지 않았고 peer별 수수료 기준도 같지 않아 선두 지위를 주장하기 어렵다.

자산관리 수수료·기타수익 성장

21 %

Santander의 자산관리·보험 부문은 운용자산 13%, 기초이익 19%, 수수료수익 11% 성장으로 성장과 수익화가 함께 나타났다. 다만 BBVA·HSBC·JPMorgan처럼 더 큰 글로벌 자산관리 플랫폼과의 규모·순유입 비교가 부족해 리더 지위는 확인되지 않는다.

전년 동기

13 %

2026년 상반기 peer

15.6 %

2,500억 파운드 규모의 구조적 헤지 포트폴리오 롤오버를 통해 금리 하락 국면에서도 강력한 이자이익 하방 지지력을 확보했습니다. 다만 모기지 신규 취급 마진의 압박은 NIM의 추가 상승을 제한합니다.

구조적 헤지(Structural Hedge) 만기 도래 재투자 및 순이자마진(NIM) 약 3.0% 유지

3 %

비투자은행 순이자수익의 두 자릿수 성장은 긍정적이다. 그러나 peer별 NIM과 금리 민감도의 동일 기준 자료가 없어 순이자 스프레드의 상대적 우위는 확인되지 않는다.

전년 동기

12 %

구조적 헤지와 예금 믹스의 금리 민감도

구조적 헤지 수익이 Barclays UK와 영국 기업은행의 수익을 지지했지만, 소매 예금과 자산관리의 예금 믹스가 일부 상쇄 요인으로 작용했다.

은행 순이자이익과 순이자마진이 상반기에 함께 개선돼 금리 민감도 일부를 상쇄했다. 지역별 조달 구성과 회계상 분류가 peer마다 달라 1.61% 자체를 직접적인 우위로 해석할 수 없다.

2026년 은행 순이자이익 전망

46 십억달러

순이자이익과 순이자마진의 개선

1.61 %

Santander는 상반기 순이자수익 7%, 순수수료수익 9% 성장으로 한 가지 수익원에 의존하지 않는 모습을 보였다. 그러나 EBA가 2026년 유럽 은행 마진의 소폭 하락을 예상하고, BBVA는 더 높은 수익성과 효율성을 기록해 Santander의 스프레드 우위를 입증하기 어렵다.

EU·EEA 은행 전망

1

전년 동기

7 %

2026년 상반기 peer

42.8 %

영국 상업은행 중 유일하게 자체 대형 보험사(Scottish Widows)를 보유하여 모기지와 결합된 높은 보험 마진을 확보하고 있습니다. 반면 기후변화에 따른 주택 침수 손실 등 언더라이팅 리스크도 함께 부담합니다.

주택 화재 및 생명보험 언더라이팅 복합 금융 모델

0

Barclays의 보고 사업에는 보험 언더라이팅 부문이 없다. 보험을 핵심 사업으로 보유한 일부 금융 peer와는 이 축의 비교가 적절하지 않다.

보험 언더라이팅 사업 부재

Barclays의 보고 사업은 영국 소매은행, 영국 기업은행, 프라이빗뱅크·자산관리, 투자은행, 미국 소비자은행으로 구성되며 보험 언더라이팅 부문은 보고되지 않는다.

영국 생명보험 매각을 완료해 보험 언더라이팅 데이터를 동종사와 비교하기 어렵다. 매각 관련 일회성 손실은 확인되지만 보험 손해율·준비금의 우열을 판단할 사실은 없다.

영국 생명보험 사업 매각 완료

영국 생명보험 사업을 매각 완료했으며 관련 환산준비금 손실 2억 달러가 상반기 notable items에 반영됐다. 현재 보험 언더라이팅은 이 은행그룹의 핵심 비교축이 아니다.

Santander는 보험 총원수보험료가 11% 늘어 은행 고객 기반을 활용한 교차판매 가능성을 보여준다. 그러나 순수 보험사인 CB·PGR·TRV와 직접 비교할 손해율·준비금 개발 지표가 없어 언더라이팅 상대 우위는 판정하지 않는다.

전년 동기

11 %

모기지 평균 LTV가 55% 수준으로 매우 낮아 주택 담보 부실 위험에 대한 완충력이 업계 최고 수준입니다. 그러나 영국 단일 국가 익스포저가 95%를 초과하여 영국 거시경제 침체 시 다각화된 글로벌 은행 대비 취약합니다.

자산건전성 비율(AQR) 20~25bp 및 프라임 모기지 평균 LTV 55%

23

영란은행 집계상 영국 주요 은행의 신용지표는 대체로 안정적이다. Barclays는 대손률 74bp와 카드 연체 상승을 보여 일부 위험이 peer 평균보다 먼저 드러날 수 있다.

전년 동기 및 전기

2026년 상반기 소매 신용카드 30일·90일 연체율은 각각 0.9%와 0.3%로 전년 상반기보다 높아졌고 총 보장비율은 4.5%였다.

전년 동기

74 %

영국 주요 은행

8.5 %

홍콩 상업용 부동산 신용손실은 전년 동기 비교에서 줄었고 담보 중심이라는 설명은 완충 요소다. 반면 전체 상반기 기대신용손실은 21% 증가했으며 대형 도매 익스포저와 중국 본토 부동산 노출 때문에 peer 대비 신용 우위는 입증되지 않았다.

신용손실충당금의 증가

2.4 십억달러

홍콩 상업용 부동산 신용 부담

0.2 십억달러

Santander의 NPL 비율은 전분기보다 7bp 개선됐고 커버리지 64%로 그룹 차원의 자산건전성은 견조하다. 반면 대손충당금은 아르헨티나 영향으로 9% 늘었고, BBVA와 CaixaBank의 NPL 비율보다 높아 분산 효과만으로 peer 우위를 설명하기 어렵다.

전년 동기

9 %

전분기·그룹 기준

2.93 %

유로지역 은행 설문

ECB의 2026년 2분기 대출설문에서 기업대출과 소비자신용 기준이 NPL과 위험 인식의 영향으로 순긴축됐고, 3분기에도 추가 긴축이 예상됨