정적 마찰과 운동 에너지: 인프라 성숙과 규제 정체의 구조적 균열 보고서

2026년 1월 20일

비트코인(BTC) 및 디지털 자산 시장 구조에 대한 12-18개월 심층 분석 및 전망

STEP 1. 관측 사실 정리 (거시/금융/시장구조)

2026년 1월 20일 현재, 비트코인을 둘러싼 시장 환경은 가격 지표와 펀더멘털 구조 간의 극심한 괴리로 정의됩니다. 2025년 10월 기록한 $126,000의 사이클 고점 이후 시장은 조정 국면에 진입했으나, 수면 아래의 인프라와 제도는 과거 그 어느 때보다 급격한 진화를 겪고 있습니다.1 우리는 감정을 배제하고, 오직 관측 가능한 데이터와 팩트만을 기반으로 현재의 좌표를 설정합니다.

1.1 거시경제 및 통화 정책의 이중성 (Macroeconomic Divergence)

글로벌 경제는 '연착륙(Soft Landing)'과 '재가속(Re-acceleration)' 사이의 좁은 길을 걷고 있으며, 통화 정책의 불확실성은 여전히 자산 가격의 주요 변수입니다.

금리 경로와 유동성 환경

미 연준(Fed)의 현재 유효 연방기금금리는 3.64%를 기록하고 있습니다.2 2026년 1월 16일 마감 기준, 선물 시장은 2026년 초반 금리가 3.6% 부근에서 시작해 2027년 초까지 3.2% 수준으로 완만하게 하락할 것을 가격에 반영하고 있습니다.2 이는 긴축적 정책에서 중립적 설정으로의 전환을 시사하지만, 시장 참여자들이 기대했던 '공격적인 완화'와는 거리가 있습니다.

주목할 점은 연준의 점도표(Dot Plot)와 시장 기대치 간의 괴리입니다. 노르데아(Nordea)와 같은 일부 기관은 노동 시장의 견고함을 근거로 2026년 내내 금리 동결 가능성을 제기하는 반면, 시장은 여전히 완만한 인하를 기대합니다.3 이러한 불확실성은 자산 가격의 변동성을 억제하는 동시에 상단을 제한하는 '상충풍(Headwind)'으로 작용하고 있습니다.

인플레이션과 부채의 압력

IMF는 글로벌 인플레이션이 하락할 것으로 예상하지만, 미국의 인플레이션은 목표치(2%)로 복귀하는 속도가 더딜 것으로 전망합니다.7 특히 2026년에만 약 9조~10조 달러 규모의 미국 국채 만기가 도래한다는 점은 거시경제의 가장 큰 잠재적 뇌관입니다.8 이는 재정 지출 확대를 위한 국채 발행 증가와 맞물려 통화 가치 희석(Debasement) 우려를 자극하며, 이는 역사적으로 비트코인과 같은 '경성 자산(Hard Asset)'에 대한 수요를 자극하는 구조적 요인입니다.

1.2 시장 인프라의 제도적 성숙 (Infrastructure Maturation)

가격 조정과 무관하게, 금융 인프라의 '제도권 편입'은 비가역적인 단계에 진입했습니다. 이는 2026년 시장을 2018년이나 2022년의 약세장과 구분 짓는 가장 핵심적인 차이점입니다.

커스터디(Custody)의 기관화

가장 뚜렷한 변화는 '크립토 네이티브' 기업에서 '글로벌 시스템 중요 은행(GSIB)'으로의 수탁 주체 이동입니다.

1. State Street의 진입: 51.7조 달러를 수탁하는 State Street는 '디지털 자산 플랫폼'을 공식 출시하며 토큰화된 ETF와 MMF(머니마켓펀드) 지원을 시작했습니다.9 이는 단순한 계획 발표가 아닌, 실제 인프라의 가동을 의미합니다.
2. BNY(구 BNY Mellon)의 확장: BNY 역시 토큰화된 예금 서비스를 가동하며 전통 금융 자산의 블록체인 이동을 가속화하고 있습니다.9
3. 시사점: 이들 은행의 진입은 기관 투자자들에게 '거래 상대방 리스크'를 획기적으로 낮추는 계기가 되며, 특히 ETF나 연기금과 같은 보수적 자금이 시장에 진입할 수 있는 물리적 레일을 완성했음을 의미합니다.

회계 기준(FASB)의 혁명

미국 재무회계기준위원회(FASB)의 ASU 2023-08 개정안이 2024년 12월 15일 이후 시작되는 회계연도부터 의무화됨에 따라, 2026년 1분기는 기업들이 암호화폐 보유분을 공정 가치(Fair Value)로 보고하는 첫 번째 시즌이 됩니다.10

1. 과거: 비트코인 가격이 하락하면 '손상차손'을 인식하고, 가격이 회복되어도 장부가를 올릴 수 없어 기업 재무제표에 불리하게 작용했습니다.
2. 현재: 분기별 시장 가격을 반영하여 평가 이익을 재무제표에 즉시 반영할 수 있습니다. 이는 CFO 입장에서 비트코인을 대차대조표에 편입할 때 발생하던 가장 큰 회계적 페널티가 사라졌음을 의미합니다.

채굴 산업의 구조적 전환 (AI Pivot)

비트코인 채굴 산업은 반감기(Halving) 이후의 수익성 악화를 'AI 데이터센터 전환'으로 극복하고 있습니다.

1. 매출 다변화: Core Scientific, IREN과 같은 주요 채굴 기업들은 전력 인프라를 AI 및 고성능 컴퓨팅(HPC)용 데이터센터로 전환하며 매출 구조를 재편했습니다.12 코인쉐어스(CoinShares)의 전망에 따르면, 2026년 말까지 AI 계약을 체결한 채굴 기업의 경우 채굴 매출 비중이 20% 미만으로 감소할 수 있습니다.13
2. 투매 압력 감소: 과거에는 가격 하락 시 채굴자들이 운영비를 충당하기 위해 비트코인을 매도(Capitulation)해야 했으나, 이제는 AI 컴퓨팅 수익으로 운영비를 충당하며 비트코인을 보유(HODL)할 수 있는 체력이 강화되었습니다.

1.3 규제 환경의 마찰과 지연 (Regulatory Friction)

인프라의 발전과 달리, 법제화 및 규제 환경은 2026년 1분기 현재 심각한 정체와 마찰을 빚고 있습니다. 이는 시장의 불확실성을 증폭시키는 주된 요인입니다.

미국: CLARITY Act의 좌초

미국 상원 은행위원회에서 논의되던 포괄적 시장 구조 법안인 CLARITY Act가 2026년 1월 14일, 사실상 좌초되었습니다.14

1. 원인: 코인베이스(Coinbase) CEO 브라이언 암스트롱(Brian Armstrong)은 법안 초안이 토큰화된 주식을 사실상 금지하고, 스테이블코인 이자 지급을 제한하는 등 산업에 치명적인 독소 조항을 포함하고 있다며 지지를 철회했습니다.
2. 결과: 법안 통과가 무기한 연기됨에 따라, 미국 내 거래소와 DeFi 프로젝트들은 여전히 명확한 법적 가이드라인 없이 SEC의 집행 위주 규제(Regulation by Enforcement)에 노출된 상태입니다. 단, 결제용 스테이블코인을 다루는 GENIUS Act는 2025년 통과되어 제한적인 안전판 역할을 하고 있습니다.16

유럽: MiCA의 시행과 유동성 파편화

유럽연합(EU)의 암호자산시장법(MiCA)이 전면 시행되면서 규제 준수 여부가 시장을 가르고 있습니다.

1. USDT 상장 폐지: 테더(USDT)가 MiCA 승인을 받지 못함에 따라, 코인베이스 유럽, 바이낸스, 크라켄 등 주요 거래소의 유럽 서비스에서 USDT가 상장 폐지되거나 기능이 제한되었습니다.17
2. 영향: 이는 유동성이 가장 풍부한 스테이블코인인 USDT의 유럽 내 퇴출을 의미하며, 단기적으로 유동성 파편화와 거래 비용 증가를 초래하고 있습니다. 시장은 USDC나 유로 기반 스테이블코인으로 이동 중이나, 전환 과정에서의 마찰 비용이 발생하고 있습니다.

글로벌: 바젤 III 도입 지연

은행의 암호화폐 익스포저에 대해 1,250%의 위험 가중치를 부과하려던 바젤 III 규제 도입이 미국과 영국 등 주요국에서 지연되거나 재검토되고 있습니다.19 이는 은행들이 암호화폐 관련 서비스를 확장할 수 있는 시간을 벌어주었다는 점에서 긍정적이나, 동시에 규제 불확실성이 지속됨을 의미합니다.

STEP 2. 가능한 가설 도출 (최소 3가지 경쟁 가설)

관측된 팩트들의 상호작용을 바탕으로, 향후 12-18개월 간 비트코인 시장이 전개될 수 있는 세 가지 경쟁 가설을 도출합니다.

가설 1: "구조적 성숙에 따른 완만한 상승 (Structural Beta)"

1. 전제: 비트코인은 이제 '디지털 골드'로서의 지위를 확립하고 전통 금융 자산군(Asset Class)의 하나로 완전히 편입되었다. 변동성은 지속적으로 감소하며, 가격은 글로벌 유동성(M2) 증가율 및 기술주(NASDAQ)와의 상관관계에 따라 움직인다.
2. 논리: FASB 회계 기준 변경과 대형 은행의 커스터디 진입은 기업과 기관의 패시브 자금 유입을 촉진한다. 그러나 이미 ETF를 통해 대규모 자금이 유입된 상태이므로 과거와 같은 폭발적인 상승(Parabolic Run)은 없으며, 거시경제 환경에 연동된 완만한 우상향 곡선을 그린다.
3. 예상 경로: $85,000 ~ $120,000 사이의 박스권 등락 후 완만히 고점 경신.

가설 2: "규제 질식과 유동성 함정 (Regulatory Strangulation)"

1. 전제: 미국의 CLARITY Act 좌초와 유럽의 MiCA로 인한 USDT 퇴출은 글로벌 유동성 네트워크를 심각하게 훼손한다. AI 산업으로의 자본 쏠림 현상이 심화되면서 암호화폐 시장은 투자 우선순위에서 밀려난다.
2. 논리: 규제 불확실성으로 인해 기관들은 본격적인 진입을 주저하게 되고, 트럼프 2.0 행정부의 관세 정책은 글로벌 무역을 위축시켜 위험 자산 전반에 악재로 작용한다. 채굴자들의 AI 전환은 비트코인 네트워크의 보안성(해시레이트) 정체로 이어지며 펀더멘털에 의구심을 낳는다.
3. 예상 경로: $80,000 지지선 붕괴, $50,000 ~ $60,000 대역으로의 장기 침체(Crypto Winter 2.0).

가설 3: "국가와 기업의 은밀한 매집 (Sovereign & Corporate Put)"

1. 전제: 현재의 가격 정체는 소매 투자자의 이탈과 기관의 매집이 교차하는 과도기적 현상이다. 수면 아래에서 국부펀드(SWF)와 기업들이 FASB 룰과 지정학적 헤지 수단으로 비트코인을 축적하고 있다.
2. 논리: 미국 국채 만기 도래와 부채 리스크는 국가 단위의 헤지 수요를 자극한다. UAE, 사우디, 체코 등 중소 국가 및 국부펀드가 '비공개'로 비트코인을 매집하며 바닥을 다진다. 채굴자들의 AI 수익은 매도 압력을 제거하여 공급 쇼크를 가중시킨다. 이들이 구축한 바닥은 견고하며, 작은 트리거에도 가격은 급등할 수 있다.
3. 예상 경로: $90,000 대역에서 바닥 다지기 후, 공급 부족이 가시화되는 순간 $150,000 ~ $250,000을 향한 급격한 리레이팅.

STEP 3. 가설 검증 및 반증 시도

각 가설의 타당성을 검증하기 위해 증거를 대조하고, 반대 증거(Falsification)를 통해 논리적 결함을 찾습니다.

3.1 가설 1 (Structural Beta) 검증

1. 지지 증거: 비트코인과 나스닥 100 지수 간의 상관계수는 2024년 0.23에서 2025년 0.52로 두 배 이상 증가했습니다.21 또한 실현 변동성은 27% 수준으로 다년래 최저치를 기록하며 자산의 성숙화를 보여주고 있습니다.22 블랙록(BlackRock)과 같은 기관이 시장의 주포가 되면서 '4년 주기설'이 약화되고 있다는 점도 이 가설을 지지합니다.23
2. 반증 가능성: 만약 비트코인이 단순한 기술주 베타(Beta) 자산이라면, 지정학적 위기나 달러 약세 시 금과 같은 '안전 자산'의 거동을 보여서는 안 됩니다. 그러나 최근 비트코인은 금과의 상관관계를 간헐적으로 회복하며 '통화적 성격'을 드러내고 있습니다. 또한 국부펀드의 진입은 비선형적 가격 상승을 유발할 수 있어 '완만한 상승' 전제를 위협합니다.

3.2 가설 2 (Regulatory Strangulation) 검증

1. 지지 증거: 코인베이스의 CLARITY Act 지지 철회는 미국 내 규제 환경이 단기간에 개선되기 어렵다는 강력한 신호입니다.14 또한 유럽에서 USDT의 상장 폐지는 실질적인 유동성 마찰을 일으키고 있습니다. 트럼프 행정부의 관세 정책으로 나이키 등 글로벌 기업 주가가 하락한 사례 24는 무역 위축이 위험 자산에 미칠 부정적 파급력을 시사합니다.
2. 반증 가능성: 규제 공백에도 불구하고 State Street와 BNY 등 대형 은행은 인프라 확장을 멈추지 않고 있습니다.9 이는 규제 리스크가 '존재'하지만 '사업을 중단할 정도'는 아니라고 판단했음을 의미합니다. 또한 채굴자들의 AI 전환은 채굴 기업의 재무 건전성을 높여주므로, 비트코인 네트워크 보안을 위협하기보다는 오히려 '매도 압력 감소'라는 긍정적 요인으로 작용할 가능성이 큽니다.25

3.3 가설 3 (Sovereign & Corporate Put) 검증

1. 지지 증거: 체코 중앙은행이 외환 보유고 다변화를 위해 비트코인 매입을 테스트하고 있다는 보도 26와 블랙록 CEO 래리 핑크가 "국부펀드들이 점진적으로 매입하고 있다"고 언급한 점 27은 강력한 정황 증거입니다. UAE와 사우디아라비아의 국부펀드가 AI와 디지털 자산 인프라에 막대한 자본을 투입하고 있다는 점 28도 이 가설을 뒷받침합니다. FASB 회계 기준 변경은 기업들이 비트코인을 보유할 '실질적 유인'을 최초로 제공합니다.
2. 반증 가능성: 국부펀드의 매입은 아직 '소문'과 '초기 단계'에 머물러 있으며, 공식적으로 확인된 대규모 진입 사례는 제한적입니다. 또한 기업들이 FASB 룰 변경만으로 즉각적인 매수에 나설지는 미지수입니다. 이사회 설득과 내부 통제 시스템 구축에 시간이 걸리기 때문입니다.

STEP 4. 비트코인에 대한 ‘현재 가장 설득력 있는 해석’ 및 구조적 결론

모든 증거를 종합할 때, 현재 시장을 가장 잘 설명하는 해석은 **"정적 마찰(Static Friction)에 갇힌 구조적 공급 쇼크"**입니다.

4.1 해석의 논리: 가설 3과 1의 결합

우리는 **가설 2(규제 질식)**를 기각합니다. 대형 은행들의 인프라 진입과 GENIUS Act(스테이블코인 법)의 통과는 암호화폐가 제도권 금융의 일부가 되었음을 확정 짓는 사건이기 때문입니다. 규제 지연은 '성장통'일 뿐 '사망 선고'가 아닙니다.

대신, **가설 3(국가/기업 매집)**이 펀더멘털을 구성하고, **가설 1(구조적 성숙)**이 가격의 패턴을 결정하는 형태가 될 것입니다.

1. 공급 측면의 변화 (Silent Supply Shock):
2. 채굴자: AI 매출로 운영비를 충당하게 된 채굴자들은 더 이상 비트코인을 팔 이유가 없습니다. 이는 구조적인 매도 압력 감소를 의미합니다.
3. 기업: 2026년 1분기 어닝 시즌부터 FASB 룰에 따른 비트코인 평가 이익이 공개되면, 재무적 성과를 위해 비트코인을 대차대조표에 편입하려는 기업들의 수요가 가시화될 것입니다.
4. 국가: 미국 부채 문제와 지정학적 블록화는 국부펀드들로 하여금 '달러 외 자산'을 찾게 만들고 있으며, 비트코인은 그 대안 중 하나로 부상했습니다.
5. 수요 측면의 마찰 (Kinetic Friction):
6. CLARITY Act의 실패와 MiCA의 초기 혼선은 신규 자금의 유입 속도를 늦추고 있습니다. 기관들은 '명확성'을 원하지만, 현재는 '회색 지대'가 연장된 상태입니다. 이것이 현재의 가격 정체를 설명합니다.

4.2 구조적 결론: "키네틱 포즈 (Kinetic Pause)"

현재의 시장 상황은 하락 추세로의 전환이 아니라, 운동 에너지가 축적되는 "일시 정지(Kinetic Pause)" 구간입니다.

1. 바닥의 성격: $80,000 ~ $90,000 구간은 단순한 기술적 지지선이 아니라, 채굴자들의 AI 피벗으로 높아진 채굴 원가와 초기 진입한 국부펀드/기업들의 매집 단가가 겹치는 '구조적 바닥'입니다.
2. 트리거: 이 정지 상태를 깰 트리거는 2026년 1분기 기업 실적 발표(FASB 효과 확인) 또는 주요국의 비트코인 준비자산 공식화가 될 것입니다.

STEP 5. 시나리오 구성 (가격이 아닌 환경 시나리오)

미래는 단선적이지 않습니다. 규제와 거시경제 변수에 따른 3가지 시나리오를 제시합니다.

시나리오 A: "제도권의 조용한 잠식 (The Institutional Creep)" (확률: 55%)

1. 환경: CLARITY Act는 연내 통과되지 않거나 표류하지만, 은행 주도의 커스터디 서비스는 확대됩니다. 연준은 2~3회 금리를 인하하며 유동성을 완만히 공급합니다.
2. 시장 반응: 비트코인은 나스닥과 높은 상관관계를 유지하며 천천히 우상향합니다. '알트코인 시즌'은 오지 않거나 매우 선별적(AI, RWA 테마 한정)으로 발생합니다. 비트코인 도미넌스(Dominance)는 60% 이상으로 유지됩니다.
3. 주요 지표: 비트코인 ETF로의 꾸준한 자금 유입, State Street/BNY 플랫폼의 운용 자산(AUM) 증가.

시나리오 B: "국가 대항전의 서막 (The Sovereign Race)" (확률: 30%)

1. 환경: 미국 외 국가(중동, 남미, 혹은 동유럽)에서 국부펀드의 비트코인 매입을 공식화합니다. 혹은 트럼프 행정부가 '전략적 비트코인 비축'에 대한 구체적인 행정 명령을 실행합니다.16
2. 시장 반응: 가격은 비선형적으로 급등하며, 기존의 기술적 저항선을 무시하고 돌파합니다. 거래소 내 비트코인 잔고가 급감하고(Supply Crunch), 금과의 상관관계가 급격히 높아집니다.
3. 주요 지표: 중앙은행의 금/비트코인 매입 데이터, 지정학적 긴장 고조.

시나리오 C: "규제 발작과 유동성 경색 (Regulatory Tantrum)" (확률: 15%)

1. 환경: 인플레이션 재발로 연준이 금리 인하를 중단하거나 인상합니다. SEC가 CLARITY Act 실패를 빌미로 주요 거래소와 스테이블코인 발행사에 대해 강력한 소송을 제기합니다.
2. 시장 반응: 비트코인은 $80,000 지지선을 이탈하여 $60,000 대까지 하락합니다. 채굴자 중 AI 전환에 실패한 기업들의 연쇄 도산이 발생합니다.
3. 주요 지표: CPI의 3.5% 상회, 테더(USDT)의 디페깅(De-pegging) 우려 재점화.

STEP 6. 투자 전략 제시

'제도권의 조용한 잠식'을 기본 시나리오로 하되, '국가 대항전'의 업사이드 포텐셜을 열어두는 **"바벨(Barbell) 전략"**을 권고합니다.

6.1 핵심 자산 배분 (Core Allocation)

1. Spot Bitcoin (비중 확대): 현재의 가격 조정기는 구조적 바닥에 근접해 있습니다. FASB 룰 변경의 수혜를 직접적으로 받는 것은 알트코인이 아닌 비트코인입니다. 기업 재무 담당자들은 알트코인을 대차대조표에 넣지 않습니다. 따라서 포트폴리오의 핵심은 비트코인 현물 혹은 현물 ETF여야 합니다.

6.2 위성 전략 (Satellite Strategy) - AI & 인프라

1. AI 전환 채굴주 선별 매수: 단순히 비트코인만 채굴하는 기업은 피하십시오. Core Scientific, IREN과 같이 전력 용량(MW)을 AI 데이터센터로 성공적으로 전환하여 '하이브리드 매출'을 발생시키는 기업에 주목해야 합니다. 이들은 비트코인 가격 하락 시 방어력이 뛰어나고, 상승 시 레버리지 효과를 누릴 수 있습니다.13
2. RWA(실물자산) 토큰화 플랫폼: State Street와 협력하거나 이들의 인프라를 활용하는 RWA 프로젝트(예: Ondo Finance 등)는 기관 자금 유입의 직접적인 수혜를 입을 수 있습니다.9

6.3 리스크 관리 (Risk Management)

1. 스테이블코인 다변화: 유럽의 MiCA 규제와 바이낸스의 USDT 퇴출 조치는 유동성 리스크를 암시합니다. 포트폴리오 내 현금성 자산은 USDC와 같이 규제 준수 여부가 명확한 스테이블코인이나, 토큰화된 MMF로 보유할 것을 권장합니다.18
2. 일본 세제 개편 모니터링: 일본의 암호자산 세제 개편(분리과세 20% 및 손실 이월 허용) 논의가 2026년 이후로 지연될 가능성이 제기되고 있습니다.30 이는 일본 엔화 기반의 크립토 캐리 트레이드 유입을 지연시킬 수 있으므로, 아시아 세션의 유동성 변화를 주시해야 합니다.

7. 결론

2026년 1월, 비트코인 시장은 '축제 뒤의 정적'이 아닌 **'새로운 질서의 태동 전야'**에 서 있습니다.

$126,000에서 $90,000대로의 가격 조정은 고통스럽지만, 이는 **'규제 불확실성'이라는 일시적 마찰(Friction)**이 **'금융의 제도화'라는 거대한 관성(Inertia)**을 잠시 억누르고 있는 현상에 불과합니다. State Street와 BNY가 깐 레일 위로, FASB라는 새로운 회계 언어를 장착한 기업들과, 달러 헤지를 원하는 국부펀드들의 기차는 이미 출발했습니다.

우리가 발견한 증거들은 비트코인이 단순한 투기 자산에서 'AI 시대의 에너지 화폐'이자 '제도권의 대체 담보물'로 진화하고 있음을 가리킵니다.

따라서 현재의 시장 전망은 단호합니다. "소음(Noise)을 끄고, 구조(Structure)를 매수하십시오." 12-18개월의 시계(視界)에서, 지금은 두려움에 매도할 때가 아니라, 다가올 유동성과 인프라의 결합을 준비하며 전략적으로 자산을 축적해야 할 시점입니다.

최종 의견: 비중 확대 (Overweight) - 구조적 성숙과 공급 쇼크의 결합

참고 자료

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2. Fed Funds Rate Forecast 2026-2031 - StreetStats, 1월 20, 2026에 액세스, https://streetstats.finance/rates/fedfunds
3. Could the Fed stay on hold through 2026?, 1월 20, 2026에 액세스, https://www.hellenicshippingnews.com/could-the-fed-stay-on-hold-through-2026/
4. United States Fed Funds Interest Rate - Trading Economics, 1월 20, 2026에 액세스, https://tradingeconomics.com/united-states/interest-rate
5. IMF world economic outlook report: Global growth resilient despite trade and geopolitical risks; top points to know, 1월 20, 2026에 액세스, https://timesofindia.indiatimes.com/business/india-business/imf-world-economic-outlook-report-global-growth-resilient-despite-trade-and-geopolitical-risks-top-points-to-know/articleshow/126678046.cms
6. IMF raises global growth forecast to 3.3% 2026 as AI investment offsets Trump trade policies, 1월 20, 2026에 액세스, https://www.livemint.com/news/world/imf-raises-global-growth-forecast-to-3-3-2026-as-ai-investment-offsets-trump-trade-policies-11768815373142.html
7. World Economic Outlook Update, January 2026: Global Economy: Steady amid Divergent Forces, 1월 20, 2026에 액세스, https://www.imf.org/en/publications/weo/issues/2026/01/19/world-economic-outlook-update-january-2026
8. After A Snake-Like 2025, Is The Bitcoin Price Ready To Break Out In 2026?, 1월 20, 2026에 액세스, https://bitcoinmagazine.com/markets/is-the-bitcoin-price-ready-to-break-out-in-2026
9. State Street Launches Digital Asset Platform, Joining $57.8T Rival ..., 1월 20, 2026에 액세스, https://fintool.com/news/state-street-digital-asset-platform-tokenization
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11. FASB's Crypto Accounting Focus In 2026: A Turning Point For Institutional Adoption? - Sahm, 1월 20, 2026에 액세스, https://www.sahmcapital.com/news/content/fasbs-crypto-accounting-focus-in-2026-a-turning-point-for-institutional-adoption-2025-12-30
12. 2026 Bitcoin Mining Outlook | The Block, 1월 20, 2026에 액세스, https://www.theblock.co/post/383997/2026-bitcoin-mining-outlook
13. Bitcoin Miners Shift From Crypto to AI Data Centers - ETF Trends, 1월 20, 2026에 액세스, https://www.etftrends.com/coinshares-content-hub/bitcoin-miners-shift-crypto-ai-data-centers/
14. Coinbase Pulls Support From CLARITY Act as U.S. Crypto Market Reform Enters Critical Phase - FinTech Weekly, 1월 20, 2026에 액세스, https://www.fintechweekly.com/news/coinbase-clarity-act-withdrawal-us-crypto-market-reform
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